7月22日配资出入金流程，长江证券在一篇研报中指出，AI算力高密化驱动液冷升级，冷水机组千亿市场启航。
算力高密化驱动制冷升级，液冷成必然选择随着生成式人工智能技术的持续快速迭代，海量算力需求倒逼算力硬件持续升级，英伟达主流GPU 产品热设计功耗从2020年A100芯片的400W 攀升至2026年Vera Rubin 架构的1800W。智算中心单机柜功率密度也从20-30kW 逐步升级至70-132kW，未来更有望出现200kW 级别的超高功率密度机柜。传统风冷系统受限于散热效率，单机柜散热上限仅约40kW，已难以适配高密度算力场景的散热需求，液冷技术成为数据中心制冷的必然发展方向。无论是低初始投资的风冷系统，还是拥有高换热效率的液冷技术，一次侧冷水机组都是系统的核心部件，扮演着“制冷心脏”的角色；冷水机组在数据中心整体建设总投入中占比约3%。
冷水机组：液冷数据中心核心冷源，高能效机型是降低PUE 关键冷水机组主要负责将室内热量搬运至室外，其核心由压缩机、蒸发器、冷凝器、膨胀阀四大部件协同完成。市场主流冷水机组按冷凝散热形式分为风冷与水冷两大类，水冷机组虽然初始建设投入更高，但依托水更强的换热能力，全年运行能效显著优于风冷，能效比可达4.0-6.0，适合具备稳定水源、追求低PUE 的大型AI 数据中心；风冷机组则结构精简、布置灵活，适合中小型数据中心或缺水地区。冷水机组素有"制冷行业皇冠"之称，技术难点集中于核心部件精密制造、系统能效优化、控制系统三大维度，高效冷水机组的应用可直接压低整体PUE 值。
融资杠杆平台全球AI 基建仍在加速，海外科技大厂持续加大资本开支力度，2025财年亚马逊、微软、谷歌、Meta 四大龙头资本开支合计达3996亿美元，同比增长75%，全球AI 基建仍处于快速投入期。经测算，2026年海外数据中心冷水机组的理论市场规模约766-1022亿元，未来随着AI产业飞速发展，冷水机组需求量有望继续高速增长。
元股证券:ygzq.hk制冷压缩机为核心部件，磁悬浮离心机引领能效变革制冷压缩机是冷水机组最核心的零部件，造价约占冷水机组整机总成本的40%-50%，功耗占冷水机组整体系统功耗的50%-60%，是决定冷水机组能耗水平与运行效率的核心部件。在数据中心领域，离心式压缩机特别是磁悬浮离心机，凭借其在大冷量区间的高能效和宽调节范围，正逐步成为大型数据中心冷源设备的核心发展方向。相较常规螺杆机组，磁悬浮机组综合部分负荷性能系数提升约42%，电机运行功耗下降30%，全年制冷耗电量可节约30%，多数项目投资回收期仅2至3年，全生命周期综合成本优势显著。海外厂商丹佛斯是国际磁悬浮压缩机领域的主流供应商，旗下已形成完整Turbocor 磁悬浮离心机产品矩阵，机头单价区间集中在20万-50万元；截至2025年丹佛斯在国内市场占有率依旧保持在65%以上。
竞争格局：海外巨头主导格局，国内企业加速追赶国际龙头特灵科技、江森自控、开利全球凭借悠久的历史与千亿级营收占据品牌优势与规模优势，客户网络覆盖全球市场。冰轮环境的子公司顿汉布什发源于美国，也同样拥有百年历史和多个海外基地，海外市场认可度高；冰轮拥有“海外品牌+海外工厂+海外大客户”三重优势；当前在积极扩产中，未来三年业绩确定性高。
国内其他企业则依托技术路线与场景定位的差异，构建起多层次竞争梯队，其中汉钟精机、开山股份、雪人集团、磁谷科技、鑫磊股份公司的压缩机在传统领域应用居多，不过均在尝试切入国内外数据中心领域成为零部件供应商。
风险提示：1、AI 算力需求增长不及预期风险；2、技术路线迭代冲击风险；3、行业竞争加剧与价格战风险；4、原材料与成本波动风险配资出入金流程。
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