半年度亏损叠加北大荒经营承压，阳光农险启动三年亏损机构治理

　　来源：机构之家

　　2026年上半年，阳光农业相互保险公司（以下简称“阳光农险”）交出了一份并不好看的成绩单。据非上市财险公司披露的经营数据，2026年上半年阳光农险净亏损0.58亿元，在已披露数据的77家非上市财险公司中亏损额排名第二。

　　来源：2026年二季度偿付能力报告

　　十年经营韧性遇挫，综合成本率大幅跳升

　　把观察周期拉长至十年维度，阳光农险过往的经营基本面整体具备较强韧性。

　　2016年至2025年，公司保险业务收入从31.34亿元稳步增长至51.72亿元，年均复合增速超5%，规模扩张节奏稳健。盈利端虽受年度自然灾害赔付影响有所波动，但始终维持连续盈利态势：2022年净利润攀上5.44亿元的历史峰值，2024年、2025年仍分别录得3.75亿元和3.58亿元，在专业农险赛道中维持着稳定的自我造血能力。

　　数据来源：年报、偿付能力报告

　　这份来之不易的十年连续盈利纪录，在2026年上半年被打破。当期保险业务收入33.90亿元，较上年同期减少5.34亿元；净利润由盈转亏，录得-0.58亿元，而去年同期为0.63亿元。保费下滑叠加承保亏损，半年之内完成了从盈利到亏损的切换。

　　拆解利润报表可以清晰看到，本轮业绩转亏的核心症结主要集中在承保业务板块。2026年上半年公司综合成本率飙升至110.84%，相较去年同期88.29%大幅上行22.55个百分点；回望2023—2025三个完整年度，公司综合成本率常年稳定在96.44%、94.97%、92.17%的良性区间，今年上半年指标大幅偏离历史中枢，承保盈利失守。

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　　数据来源：偿付能力报告

　　细分来看，成本上行由赔付率、费用率双走高共同驱动。上半年综合赔付率95.13%，较2025年同期提升12.09个百分点；综合费用率15.61%，同比上浮10.36个百分点。极端灾害导致理赔支出放量，叠加业务运营边际成本走高，双重因素共振推高承保总成本，最终造成承保板块实质性亏损。

　　投资端也未能形成有效利润对冲，进一步放大上半年经营压力。2026年上半年投资收益率与综合投资收益率均为1.21%，仅较上年同期微增0.11个百分点。不过，2025年全年综合投资收益率仅2.16%，本身处于偏低水平；叠加2024年、2025年连续计提资产减值损失0.88亿元、1.50亿元，长期投资资产的公允价值波动持续侵蚀利润缓冲垫。

　　数据来源：偿付能力报告

　　从二季度偿付能力报告披露的重大赔案来看，更能窥见赔付承压的直接诱因。上半年单笔最高重大赔案源于火灾事故，赔付金额达1949.51万元。更值得关注的是，前五大全额重大赔付几乎未获得任何再保险摊回款项。

　　来源：2026年二季度偿付能力报告

　　在农业保险的风险分散体系中，再保险是应对极端灾害、平滑大额赔付的核心工具。往年赔付数据平稳，或许使公司在风险分保布局上有所松懈；当本年度风险集中暴露时，外部缓释工具缺位，全部赔款由自有资本金消化，也成为综合成本率失控、上半年陷入亏损的重要隐性因素。

　　2026年4月，中国农再发布公告，北大荒投资控股有限公司拟将其持有的中国农再6.21%股份转让给阳光农险，该转让尚需获得监管部门批准。这笔交易本质上是北大荒体系内股权结构的调整，若转让获批，阳光农险将以6.21%的持股比例进入中国农再，成为这一国家级农业再保险平台的股东之一，有望从源头改善再保险分保不足的结构性问题。

　　北大荒遭遇14亿元税务补缴，公司同步推进亏损机构治理

　　阳光农险为国内为数不多采用相互制治理架构的专业农业保险公司，由北大荒集团发起设立。公司深度嵌入北大荒产业体系，董事长卢一鸣、总裁杨庆华等核心管理层均出自北大荒系统，在人事委派、产业资源对接、业务联动层面与大股东保持高度协同。

　　2026年6月，上市公司北大荒（600598）一纸税务补缴公告引发市场广泛关注。

　　6月22日盘后，北大荒发布公告称，公司于6月18日收到国家税务总局哈尔滨市税务局第一税务分局下达的《税务事项通知书》，因下属16家农业分公司从非职工家庭农场取得的土地承包费收入错享企业所得税优惠政策，需补缴2021年至2025年期间企业所得税10.24亿元、滞纳金3.86亿元，合计约14.1亿元。

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　　本次补缴不涉及税务行政处罚，但补缴税款和滞纳金将计入2026年当期损益，预计减少公司2026年度归属于上市公司股东的净利润约14.1亿元。

　　14.1亿元是什么概念？2025年全年，北大荒归母净利润为11.66亿元。一笔补税，超过了公司一整年的利润。7月14日，北大荒披露半年度业绩预告，预计2026年上半年归母净利润约为-5.37亿元，与上年同期的9.84亿元相比由盈转亏。

　　北大荒与阳光农险之间，存在深度的业务协同。北大荒的耕地发包业务是农业保险的重要需求来源，而阳光农险则是北大荒体系内农业保险的核心服务提供者。

　　大股东的巨额“失血”，或许会一定程度传导至阳光农险。北大荒的耕地发包业务是农业保险的重要需求来源，而阳光农险正是北大荒体系内农业保险的核心服务提供者。两者之间存在深度的业务协同与资源绑定，当北大荒大额资金被动流出的背景下，无论是业务协同还是战略投入，阳光农险可获取的股东资源或将同步收紧。

　　在此背景下，2026年8月阳光农险召开亏损机构治理暨压减专项工作会议，明确对标北大荒集团2026-2029年国企改革亏损企业治理整体部署，落地一揽子减亏控损举措。

　　会议将亏损机构治理压减作为本轮改革的重点工作，全面摸排分支机构，梳理亏损原因与风险点，编制三年治理规划，分类制定机构处置清单，统筹推进扭亏与布局优化；同时要求各级单位对照年度压减目标倒排工期、分类施策，稳妥开展机构合并重组与低效机构有序退出，并做好人员、资产、业务风险管控。

　　阳光农险还明确提出，要摒弃粗放扩张模式，调整业务结构，将资源向优质业务集中，严控非刚性支出，完善分支机构考核体系，做到机构精简、业务增效、风险压降一体推进。大股东“失血”之下，阳光农险的“节衣缩食”，既是既是主动收缩，也是无奈之举。

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责任编辑：秦艺 股票杠杆配资查询