Wedbush Securities在最新报告中指出，英伟达的GPU需求依然保持强劲势头，其Grace Blackwell系统（包括GB300和B300）正变得越来越难以获取。分析师表示，他们不记得在产品生命周期的这个阶段曾出现过如此严重的供应紧张状况。
报告称，多家客户反馈Blackwell系统的交货周期正在延长，获取难度持续上升。这一供应紧张主要源于两方面因素：其一，全球AI基础设施建设的需求增长速度远超预期；其二，与Blackwell系统配套的高带宽内存（HBM）及先进封装产能依然构成供应链瓶颈。
其中的一个关键痛点是钇——其被用于防止发动机和涡轮机在高温下熔化的涂层。如果没有定期涂抹这些涂层，发动机便无法运行。
值得注意的是，尽管市场曾担忧DeepSeek等事件可能影响AI投资热情，但Wedbush的供应链检查表明，没有任何企业客户的AI部署因这些事件而放缓或改变。一位分析师形象地指出，没有客户希望失去排队的位置。
当前市场格局呈现出明显的双轨特征。一方面，尖端Blackwell B200和B300芯片被优先分配给微软、谷歌等超大规模客户用于前沿模型训练；另一方面，上一代H200芯片因受到新的出口政策刺激，需求出现第二波爆发。
配资炒股机构TrendForce预计，2026年Blackwell方案将占英伟达高端GPU出货量的71%，主导市场地位进一步巩固。与此同时，英伟达下一代Rubin架构虽已向部分顶级合作伙伴送样，但其大规模出货面临HBM4认证、功耗管理等挑战，预计要到2026年下半年才能逐步接棒。
Wedbush维持对英伟达的积极展望，认为这场AI基础设施投资浪潮仍处于早期阶段，强劲的需求趋势预计将持续至2026年以后。
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