【沥燃油戏】新加坡燃料油现货贴水走强，沥青关注新台风影响南方需求

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　　来源：能源研发中心

　　燃料油：截止国内下午收盘，燃料油市场继续强势上行。FU09录得3896，环比上涨3.31%；LU09录得4931，环比上涨2.24%。地缘消息上，中东局势错综复杂，外交斡旋与军事对峙同步进行。调解方抛出停火提案，伊朗却表态暂无和美谈判计划，美方亦认为伊朗缺乏诚意。军事冲突持续发酵，美军持续空袭伊朗目标，胡塞武装封锁红海航道，霍尔木兹海峡、曼德海峡两大能源通道风险升温。成本端推涨的格局或还在继续。

　　基本面上看，截止收盘，LU-FU价差录得643，涨势有放缓迹象，主因FU涨势也比较多。现货贴水来看，7月22日金联创统计的新加坡380CST FU贴水录得11.99美元/吨，环比上涨17%；浙江国际大宗商品交易中心统计的舟山高硫380CST FU卖方贴水录得401元/吨，环比上涨6%；买方贴水录得249元/吨，环比下跌12%，意味着高价对买家采购的积极性形成打击。同时内强外弱格局依旧延续。当下FU正值南亚发电需求最高峰，船燃活动也缓慢回升，同时受益双海峡封锁下船只长距离绕行对燃料油的消耗，在目前供应收缩预期强烈下，FU仍旧易涨难跌。对于低硫，美汽裂解已经出现季节性回落信号，欧柴裂解还维持高位，起码在7月底前对LU支撑意义在，LU-SC价差再次挤兑式上行。短期来看，地缘扰动供应预期，如若持续发酵，将有望继续推涨至FU 09 4000/LU 09 5000。如若TACO，回吐的力度也很大。建议单边谨慎追涨。担心TACO风险，相比直接做空燃料油期货，更建议考虑买入虚值的看跌期权。

　　沥青：截止国内下午收盘，BU 09跟随能源地缘风险上升表现上行。最终录得4288，环比上涨1.93%，上行幅度相对温和。沥青架构上还是需求掣肘的作用比较多，南方持续受暴雨天气影响，另外又有强台风生成。中央气象台23日10时发布热带低压预报，25日晚上至26日凌晨在广东中东部到福建南部一带沿海登陆，这将是继台风“美莎克”和“巴威”之后，今年登陆我国的第3个台风。恶劣天气影响下游出货缓慢。隆众统计，7月17日当周道路改性沥青开工率为23.5%，环比回落1%；华东地区（除山东）改性沥青出货量录得0.672万吨，连续3周回落。短期来看，沥青绝对价格依旧围绕成本端浮动，关注地缘层面的消息。对于当下基本面还是处于供需双弱结构，库存起到价格支撑。美伊地缘主导下，沥青盘的投机属性相对克制，如若地缘出现缓和，BU溢价出清也能对比出一定的安全性。

　　品种套利：①逢低多BU空FU/LU。长期维度BU受委内原料紧缺矛盾未解除。

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