新华财经北京7月10日电（王菁）当地时间周四（7月9日），美国债券市场在经历连续三个交易日的猛烈抛售后迎来收益率全线回落。2年期美债收益率跌2.91BPs报4.176%，3年期跌4.21BPs报4.215%，5年期跌3.88BPs报4.282%，10年期收益率跌2.41BPs报4.553%，30年期收益率跌0.62BP报5.065%。
此前10年期美债收益率在周三盘中一度升破4.60%关口，为5月21日以来最高水平；30年期则连续多个交易日站稳5%上方。周四的全线下跌标志着因中东冲突升级引发的持续三日收益率上攻态势暂时告一段落。
首先需要明确的一点是黄金长期向上的行情并没有结束。本轮黄金牛市的背景主要是大国博弈和美元体系的松动。在大国博弈的背景下，政治、经济和军事方面的国际风险是上升的，催生了黄金的避险需求。大国博弈加上美国信誉下降，国与国之间货币互换比例增加，加密货币也开始盛行，黄金的货币属性自然得到了增强。在这两个大的背景下，黄金的牛市可能延续较长的时间。
截至发稿，COMEX期金价格交投于3381美元/盎司，这意味着瑞银预计其将在未来一年增长近10%。
触发本轮收益率回撤的核心驱动力来自地缘政治层面的戏剧性转折，但其传导路径并非传统意义上的“避险情绪降温导致美债被抛售”，而是通过通胀预期的中介渠道发挥作用。当地时间周四，参加完北约峰会的美国总统特朗普在返回华盛顿途中对媒体表示，伊朗方面“不久前打来电话，他们非常渴望达成协议”，但他也审慎补充称“我不知道他们是否还配得上达成协议”。
这一表态与周三他在北约峰会期间宣告“停火已经终结”的强硬立场形成鲜明反差，令市场对美伊冲突进一步升级并长期封锁霍尔木兹海峡的担忧暂时降温。此前正是对海峡航运中断的恐慌推动国际油价在周三盘中暴涨，布伦特原油一度升破每桶80美元。而周四特朗普的谈判信号直接引发油价回吐涨幅，WTI原油期货跌2.19%报71.909美元／桶，布伦特原油期货跌2.04%报76.432美元／桶。
油价的大幅回落是美债收益率下行的直接推手。回顾此前三个交易日（7月6日至8日），10年期美债收益率累计上行超过20BPs，其背后主导逻辑是油价暴涨推升通胀预期。周四的情景正是这一逻辑的逆过程：地缘冲突风险降温带动油价走低，市场对能源成本向终端消费品价格传导的担忧随之缓解，通胀预期降温直接压低了美债名义收益率中的通胀补偿部分。DWS多元资产全球主管波茨塔达此前曾明确指出，驱动当前债市的核心变量已从经济增长转向通胀预期。因此，7月9日的收益率下行，本质上是“战争溢价”的回吐，而非避险情绪的弱化导致债市走熊。
各大机构对后续美债走势的判断延续分化格局。路透社在7月6日至9日期间对74位债券策略师进行的调查显示，大多数策略师预计短端美债收益率将回落，认为市场对美联储加息的押注“过度”。Neuberger Berman投资组合经理Joseph Purtell表示，未来几个月我们认为美债收益率将大致稳定，甚至略有下降，前端领跌。根据调查中值预测，10年期美债收益率在三个月和六个月后预计将基本持稳于4.48%实盘配资合法吗，一年后回落至4.39%。
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