消费是美国经济的发动机，约占全部经济产出的三分之二。近期出炉的一系列数据则显示当前美国消费的深层危机。
企业高管和经济学家均警告称，中东冲突导致燃料成本飙升，美国消费者距离现金紧缩只有几个月的时间。
当地时间26日，美国研究机构世界大型企业联合会公布的初值显示，美国5月消费者信心指数在连续三个月上涨后首次出现下降。此前，美国密歇根大学消费者信心指数也跌至历史新低。通胀影响加剧是5月消费者信心走低主因。
元股证券:ygzq.hk第一财经记者采访的专家学者均提出，要警惕美国消费者在面对持续高利率、通胀压力以及超额储蓄耗尽后的消费行为改变，这都将影响美联储政策。
彭博经济研究经济学家温格尔（Eliza Winger）对记者表示，凯文·沃什接任美联储主席之际，美国通胀预期正朝着不利的方向发展。密歇根大学最新的消费者调查显示，通胀预期升至七个月最高，凸显人们对价格压力日益固化的担忧。
“风险在于，最初看似由供应短缺引发的暂时性冲击，可能会演变为更持久、更广泛的通胀问题，对于沃什领导下的美联储而言，这意味着政策路径将复杂化。”温格尔表示。
通胀侵蚀消费者支出增长
“密歇根大学的调查比世界大型企业研究会的调查更侧重通胀，后者侧重就业和收入情况。”温格尔解释道。
根据世界大型企业联合会的初步数据，美国5月消费者信心指数为93.1，低于4月修正后的93.8。
在调查中，三分之二的消费者表示因物价上涨而削减支出。许多受访者还表示，已经减少购买商品、推迟大额消费，并转而购买更便宜的替代品。
22日公布的美国密歇根大学5月消费者调查数据中，反映消费者整体信心的核心指标“消费者信心指数”则从4月的49.8跌至44.8，创下历史新低。
其中，反映消费者对当下经济状况和个人财务状况评价的“当前经济状况指数”从4月的52.5降至45.8，反映消费者对未来经济走向预期的“消费者预期指数”则从48.1降至44.1。
两项数据调查都将消费者信心下降的原因指向通胀。实际上，汽油价格飙升以及价格上涨加剧了通胀，正在侵蚀美国人的实际购买力。
PNC银行经济分析主管勒布朗(Brian LeBlanc)表示：“近年来，美国经济对利率上升、通胀上升和反复冲击保持如此弹性的关键原因之一是，家庭财务状况保持稳健，即使就业和收入增长放缓，消费者也能继续支出。”
不过，自中东冲突爆发以来，美国消费者面临的压力不断加大。霍尔木兹海峡的石油运输不畅，导致汽油和柴油价格上涨了一半。
PNC的数据显示，最近几周，美国加油金额与去年同期相比增加了近40%，而美国消费者却在努力减少对这种必需品的购买。
冲突还令通胀的增长超过了工资增长，这意味着工人的实际工资减少了。花旗集团全球首席经济学家希茨（Nathan Sheets）表示：“根据我们的计算，自去年年中以来，工资增长相对于通胀速度而言已稳步放缓。”
温格尔则对记者表示，密歇根大学消费者信心指数的报告显示，冲突已持续近三个月，“消费者似乎担心供应扰动难以迅速解决”。
元股证券沃什和通胀前景
在调查中，“生活成本是一项主要担忧，低收入消费者和未受过大学教育的人群信心下滑尤为明显。这凸显了不同财富群体之间的分化：股票持有量最大的消费群体的信心指数比其他群体高出33%。”温格尔对记者表示。
此前，一些比较贫困的家庭中许多人从特朗普减税政策中受益较少，可能已经感受到了压力。
可以看到，4月份美国零售额较上年增长 4.9%。但这在很大程度上是由富裕的美国消费者推动，他们也是特朗普预算法案的最大赢家，并且在燃料成本上的花费占收入的比例较小。
实际上，减税是特朗普政府“大而美”法案的结果。该法案作为美国历史上规模最大的减税法案之一，核心内容包括将2017年减税政策永久化、取消小费与加班费税收、对老年人实施税收减免、扩大儿童税收抵免至2200美元等措施，该法案于2025年7月生效。
沃尔玛和塔吉特等大型零售商在近期的财报电话会议上均表示，减税、退款有助于提振销售。
不过，塔吉特公司首席财务官吉姆·李（Jim Lee）表示，随着中东冲突给美国家庭带来压力，减税带来的“上行”好处“将在今年剩余时间内逐渐减弱”。
美国银行估计，收入最高的三分之一的人获得的退税增幅约为13%，而收入最低的三分之一的人获得的退税增幅约为6%。
沃尔玛首席财务官雷尼（John David Rainey）承认，虽然较富裕的顾客“信心十足地消费”，但低收入顾客“更有预算意识，或许还面临着财务困境”。
实际上，包括在美股市场上也可以观测到，标普500指数在少数科技股巨头的带动下维持高位，但代表广大消费者实际购买力与消费意愿的非必需消费板块却在萎缩。
“展望2027年，存储芯片短缺将推高消费电子产品价格。两者对美国家庭以及新任美联储主席沃什来说都是坏消息。”彭博经济研究经济学家杜利（Troy Durie）对记者表示，投资者正屏息以待，密切关注冲突发展将推动通胀飙升至何种程度。
比如，“继汽油之后，受影响最直接的消费者价格指数（CPI）项目是机票价格。我们的追踪显示，4月份机票价格同比上涨了17%。”杜利表示，同时，受SD卡带动的存储芯片短缺影响，计算机软件和配件价格也在上涨。虽然该类别在CPI中的权重近乎于零，但在美联储首选通胀指标“个人消费支出（PCE）”中的权重为1.1%，因此对通胀前景至关重要。
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